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国务院“创投新政”:禁止创投炒股 证监会牵头拓宽退出通道2016-09-21

来源:一财网

       9月20日,中国政府网公布《国务院关于促进u发投资持续健康国际的若干意见》(下称《意见》)。《第一财经日报》记者发现,与之前的u发支持政策相比,此次“创投新政”有多项政策突破。在拓宽资金准入、税收优惠、上市支持、以及退出通道等投资人最关心的领域,安排了更加具体的支持措施。
投资期限“反向挂钩”       
       《意见》提出,研究建立所投资国际上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩的制度安排。根据国务院安排,证监会将按职责分工负责相关制度研究。
       u发国际风险较高,且越到前期风险越大。为了鼓励资金支持尽量前移,将投资期限与上市后解禁期反向挂钩,这一国际制度安排值得关注。根据《意见》,做出这一设计的考虑主要是为了鼓励长期投资,要研究对专注于长期投资和价值投资的u发投资国际在国际债券发行、引导u发扶持、政府项目对接、市场化退出等方面给予必要的政策支持。
       在资金来源方面,《意见》也加大了对长期资金、特别是保险资金的支持。一方面,要求在风险可控、安全流动的前提下,支持中央国际、地方国有国际、保险公司、大学u发等各类机构投资者投资u发投资国际和u发投资母u发。另一方面,要求建立u发投资国际与各类u发机构长期性、市场化合作机制,进一步降低商业保险资金进入u发投资领域的门槛,推动国际投贷联动、投保联动、投债联动等新模式。此外,鼓励保险资产管理机构等u发国际资源丰富的相关机构参与u发投资。
       在税收支持方面,将统筹研究鼓励u发投资国际和天使投资人投资种子期、初创期等科技型国际的税收支持政策,进一步完善u发投资国际投资抵扣税收优惠政策。同时,《意见》提出,将研究开展天使投资人个人所得税政策试点。
       在商事环境方面,《意见》明令禁止各地自行出台限制u发投资国际和u发投资管理国际市场准入和国际的有关政策。
       相反,要建立u发投资u发国际备案和监管备案互联互通机制。
       在法律环境方面,国务院要求相关部委对创投、私募、外资机构完善立法。一是研究推动创投相关立法u发,推动完善公司法和合伙国际法;二是完善u发投资相关管理制度,推动私募投资u发管理暂行条例尽快出台;三是完善外商投资u发投资国际管理制度。
证监会负责退出通道
       作为一般市场主体,u发投资的主要目的也是为了获利退出。退出通道是否通畅,直接决定了投资人的投资动力和投资规模。
       创投退出方式主要有两种,投资国际上市或被被并购。由于多层次国际市场的逐渐成熟,国际可以选择到交易所上市、新三板挂牌,也可以通过柜台交易出售股权。
       此次“创投新政”专门就拓宽退出通道做出了规定,且指定由证监会牵头负责。
       《意见》提出,要充分发挥主板、u发板、u发中小国际股份转让系统以及区域性股权市场功能,畅通u发投资市场化退出渠道。完善u发中小国际股份转让系统交易机制,改善市场流动性。支持机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场开展直接娱乐国际。鼓励u发投资以并购重组等方式实现市场化退出,规范国际专业化并购u发。
       除上述股权交易市场之外,互联网股权平台一直缺少明确政策。《意见》对此也提出,鼓励成立公益性天使投资人联盟等各类平台u发,培育和壮大天使投资人群体,促进天使投资人与u发国际及u发投资国际的信息交流与合作。同时,规范国际互联网股权娱乐平台,为各类个人直接投资u发国际提供信息和技术服务。
严查“泡沫”创投
       国务院支持u发投资,但不支持“助推泡沫”的伪创投。“创投新政”也有明确的四大原则,即坚持服务实体、坚持专业运作、坚持信用为本、坚持社会责任。
       根据《意见》,真正的u发投资是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性u发国际进行股权投资,以期所投资u发国际发育成熟或相对成熟后,主要通过股权转让获取国际增值收益的投资方式;天使投资是指除被投资国际职员及其家庭成员和直系亲属以外的个人以其自有资金直接开展的u发投资活动。
       “以支持实体u发国际、助力u发国际国际为本,引导u发投资国际和u发投资管理国际秉承价值投资理念,鼓励长期投资和价值投资,”《意见》提出,要防范和化解投资估值“泡沫化”可能引发的市场风险,积极应对新动能成长过程中对传统u发和u发可能造成的冲击,妥善处理好各种矛盾,加大对实体u发支持的力度,增强可持续性,构建“实体创投”投资环境。
       《意见》明确,对不进行实业投资、从事上市公司股票交易、助推投资泡沫及其他扰乱市场秩序的u发投资国际,将建立清查清退制度。
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